Подтверждена платежеспособность

Это снижает стоимость заимствований за рубежом

Нина КУЛИКОВА,
экономический обозреватель
РАМИ «РИА Новости»

Международное рейтинговое агентство Moody’s повысило рейтинг России по обязательствам в национальной и иностранной валюте с «Baa3», первой ступени инвестиционного рейтинга, до «Baa2». Вслед за этим Moody’s повысило до того же уровня и рейтинги российских госкомпаний по заимствованиям в иностранной валюте — «Газпрома», «Роснефти», «Транснефти» и «Российских железных дорог».

И рынок, и экспертное сообщество отреагировали на повышение относительно спокойно. Во-первых, событие это было ожидаемо, т.к. Moody’s еще в августе подняло свой прогноз по России. Кроме того, это не первое повышение инвестиционного рейтинга — подобную оценку Россия получила еще летом от агентства Fitch.

Повышение рейтингов — безусловно, позитивная новость для российской экономики: и с точки зрения улучшения имиджа в глазах иностранных инвесторов, и с чисто практической точки зрения. По словам Сергея Суверова из Газпромбанка, инициатива Moody’s — важный сигнал для инвестиционного сообщества. Для российских компаний и российского государства он означает снижение стоимости заимствований за рубежом.

Новый рейтинг, однако, не означает автоматически качественного улучшения инвестиционного климата в России. Основывается повышение, в первую очередь, на том, что Россия выглядит привлекательнее многих стран с точки зрения макроэкономической стабильности. Это действительно так. Российский ВВП увеличивается темпами порядка 6% в год. Быстро растущие стабилизационный фонд (более 29 млрд долл.) и золотовалютные запасы (более 150 млрд долл.) служат защитой от внешних шоков. Сокращается и внешний долг страны, что также должно повышать доверие инвесторов. При существующих мировых ценах на нефть, профиците российского бюджета и платежного баланса повышение рейтингов кажется само собой разумеющимся.

По большому счету, все перечисленное подтверждает лишь тот факт, что Россия как государство платежеспособна и может гарантировать устойчивость национальной валюты. А инвестиционный климат — это не только макроэкономические факторы, это совокупность всех аспектов инвестиционной деятельности, включая политические и правовые. Многие иностранные инвесторы не понаслышке знают, что в том, что касается инвестиционного климата в России, решены далеко не все проблемы.

Агентство Moody’s отмечает, что новый рейтинг отражает стабильную политическую ситуацию в России. Вместе с тем недавно стало известно, что, согласно ежегодно рассчитываемому индексу коррупции Transparency International, в 2005 г. коррумпированность в стране возросла. А качество корпоративного управления, хотя и повышается с каждым годом, все же далеко от идеального.

По словам замминистра экономического развития и торговли Андрея Шаронова, по качеству государственных институтов и госуправления Россия находится в более низкой зоне по сравнению со странами, сопоставимыми с ней по среднедушевому ВВП. Отсутствие сильного независимого суда и правоохранительной системы, к которым можно было бы апеллировать в случае нарушений, также не улучшает российский инвестиционный климат. Неудивительно, что самое консервативное агентство Standard & Poor`s все еще держит рейтинг России на минимальном инвестиционном уровне.

Поэтому аналитики компании Moody’s предлагают российскому правительству увеличивать конкуренцию в экономике, поощрять развитие местных рынков капиталов, создавать реальные механизмы стерилизации ввиду значительного притока капитала, т.е. фактически более эффективно проводить экономические реформы. А также реформировать судебную систему и обуздывать коррупцию.

Экспертные оценки, на которых основывается изменение рейтингов, в большой степени субъективны. Очевидно, однако, и то, что с точки зрения финансовых возможностей правительства по наполнению бюджета и обслуживанию своих долгов Россия обладает неплохими возможностями, что и отражает повышение рейтинга Moody’s.