Обратно

Паника продолжается

Фуад РАСУЛОВ

События последних дней отодвигают на второй план всякие макроэкономичеcкие индикаторы, делают анализ акций почти бессмысленным, а движением рынка управляют панические настроения. То, что происходит сейчас на рынках, может, и не является чем-то новым, но по каким-то критериям относится к процессам, происходящим раз в десятки, а может, и сотни лет. Банкротство банков с историей в сотню и более лет, беспрецедентные меры по спасению банковской системы и обвалы, обвалы, обвалы...

Dow Jones упал ниже 10 000

Торги в этот понедельник заставили понервничать немало инвесторов. По Bloomberg выступал глава обанкротившегося Lehman Brothers, который отвечал на вопросы о том, почему не удалось спасти банк и делал ли он все от него зависящее, дабы избежать банкротства. В это время рынки отыгрывали массу негатива, которого хватало и без «напоминания» о Lehman Brothers. Во-первых, над рынками нависла угроза скатывания мирового сообщества в глобальную рецессию. Кризис ликвидности, ставший результатом ипотечного кризиса, который, в свою очередь, был вызван огромным количеством «плохих», или «токсичных», бумаг на балансах банков, унес все доверие, всю ликвидность с финансовых рынков. Ставки на межбанковском рынке выросли. Причем происходило это на фоне падения доходности казначейских облигаций США.

На первый взгляд, все выглядит странно: растут цены на казначейские облигации и соответственно падает их доходность. Что это означает? А означает то, что инвестор, купивший долг США со сроком погашения 3 месяца, получает доходность по своей инвестиции 0,25-0,35% годовых! Отчего так мало? Разве выросли платежеспособность или доверие к американскому правительству? Нет, доверие, может, немного упало даже на фоне выпуска огромного государственного долга. Случилось другое - инвесторы, избегая еще более рисковых активов, начали скупать относительно (или даже абсолютно) безрисковые бумаги. Альтернативы сегодняшним казначейским облигациям США на рынке нет. Правительство является самым надежным должником. И именно поэтому высокий спрос на эти бумаги вызвал рост стоимости облигаций, а растущая стоимость сделала эти бумаги менее доходными. Такое на рынке называют Flight to Safety.

Торги в России приостанавливали несколько раз

То же самое можно сказать о российском рынке. Нет, я не о росте доходности казначейских бумаг, а о панике. Тут как раз все, что творится в США, отражается в еще более «ярком» виде. Если американские рынки упали в понедельник на 3-4% к закрытию, то российские площадки потеряли 18-19%. Причем торги пришлось останавливать аж 3 раза. Такая практика стала уже нормой в последнее время. Если рынки в США и Европе показывают сильную негативную динамику, то финансовые власти в России предпочитают не рисковать, а просто закрыть биржу, дабы избежать новых обвальных падений. Так даже лучше - и инвесторам спокойнее и властям. В понедельник некоторые акции падали более чем на треть. Например, акции «Норильского никеля» потеряли в цене 37% за 1 день.

Золото растет, а нефть падает

Разнонаправленная тенденция наблюдается в последнее время на рынке нефти и золота. Если первый падает под влиянием опасений по поводу мировой рецессии и падения спроса на нефть, то золото прибавляет в цене по причине активных покупок. Связано это также с процессом ухода инвесторов в более безрисковые активы. Золото обычно является тихой гаванью для инвесторов. Цена тройской унции во вторник утром стоила 870 долларов. А вот черное золото на пике продаж падало до 84 долларов (сорт Brent).